김미래 기자 ㅣ 미디어원
아시아 증시 사상 최고권 흐름은 단순한 하루짜리 급등으로 보기 어렵다. 일본 닛케이225 지수는 5월 7일 연휴 이후 거래에서 처음으로 6만2000선을 넘어섰고, 한국과 대만 증시도 반도체 대형주를 중심으로 기록권 흐름을 이어갔다. 로이터와 AP 등 외신은 이번 상승을 인공지능 반도체 수요, 미국 기술주 강세, 중동 평화 기대가 함께 만든 결과로 분석했다. 시장이 한쪽 재료만 보고 움직인 것이 아니라 성장주 기대와 지정학적 안도감이 동시에 반영된 셈이다.
반도체가 다시 아시아 시장의 주인공이 됐다
이번 랠리의 중심은 반도체였다. 미국 증시에서 AMD가 강한 실적 전망을 내놓으며 반도체주 전반이 뛰었고, 이 흐름은 곧장 일본, 한국, 대만으로 옮겨왔다. 일본에서는 반도체 장비와 소재 관련주가 급등했고, 대만에서는 TSMC를 중심으로 매수세가 이어졌다. 한국 증시도 삼성전자와 SK하이닉스 같은 대형 반도체주가 지수 흐름을 좌우했다. 과거에는 인공지능 투자 열기가 미국 빅테크와 일부 그래픽처리장치 업체에 집중됐지만, 이제는 메모리, 서버, 패키징, 전력 장비, 냉각 설비까지 수요가 넓어지고 있다.
한국 시장이 이 흐름에 민감한 이유는 분명하다. 인공지능 데이터센터는 막대한 연산 능력뿐 아니라 고성능 메모리와 안정적인 전력, 빠른 저장장치가 필요하다. 한국 기업은 메모리 반도체에서 강점을 갖고 있고, 고대역폭 메모리와 기업용 저장장치 수요가 늘어날수록 실적 개선 기대를 받는다. 대만은 파운드리, 일본은 장비와 소재, 한국은 메모리와 부품에서 각각 역할을 맡고 있다. 아시아 증시가 함께 오른 것은 이 지역이 세계 반도체 공급망에서 서로 다른 자리를 차지하고 있기 때문이다.
중동 평화 기대가 위험자산 선호를 키웠다
반도체만으로는 이번 상승을 모두 설명하기 어렵다. 미·이란 평화안 논의와 호르무즈 해협 재개방 기대도 시장 심리에 영향을 줬다. 중동 전쟁이 완화될 수 있다는 전망이 나오자 국제유가는 큰 폭으로 밀렸고, 투자자들은 다시 주식과 신흥시장 자산으로 이동했다. 유가가 내려가면 항공, 물류, 소비재 기업의 비용 부담이 줄어든다. 인플레이션 압력이 낮아질 수 있다는 기대도 금리 부담을 덜어준다. 기술주에 우호적인 환경이 만들어진 것이다.
다만 이 대목에서 시장은 지나치게 앞서가서는 안 된다. 호르무즈 해협의 실제 통항 정상화는 평화안 발표보다 훨씬 까다롭다. 선박이 안전하게 오가고, 보험료가 내려가고, 원유와 LNG 흐름이 정상화돼야 에너지 시장은 안정을 확인할 수 있다. 국제유가가 하루 이틀 하락했다고 해서 항공유, 경유, 전기요금, 물류비가 곧바로 내려가는 것은 아니다. 증시가 중동 평화 기대를 먼저 가격에 반영했다면, 앞으로는 실제 통항 회복과 협상 진전이 그 기대를 뒷받침해야 한다.
외국인 자금은 들어왔지만 환율 변수는 남아 있다
아시아 증시 랠리에는 외국인 자금의 이동도 영향을 줬다. 미국 기술주가 강세를 보이면 투자자들은 반도체 공급망에 속한 아시아 기업을 함께 사들인다. 달러가 약세를 보이면 한국, 대만 같은 시장에는 외국인 매수세가 더 들어오기 쉽다. 일본은 엔화 움직임이 따로 변수로 작용한다. 엔화가 급격히 흔들리면 수출주와 채권시장이 동시에 반응하고, 이는 닛케이의 상승 속도에도 영향을 준다.
한국 증시 입장에서는 외국인 매수세가 반가운 신호지만, 대형 반도체주 쏠림은 부담이다. 지수가 오를 때는 상승폭이 커지지만, 반도체 실적 전망이 흔들리거나 미국 기술주가 조정받으면 하락도 빠르게 나타날 수 있다. 특히 고대역폭 메모리와 서버용 반도체 수요가 기대만큼 실제 매출로 이어지는지, 데이터센터 투자가 전력 비용과 규제 부담을 이겨낼 수 있는지가 앞으로의 관건이다.
한국 경제에는 기회와 부담이 함께 온다
이번 랠리는 한국 기업에 기회를 준다. 반도체 수출이 살아나면 제조업 경기와 설비투자, 소재·부품·장비 기업의 실적에도 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 주식시장 상승은 소비심리와 기업 자금 조달에도 도움이 된다. 하지만 한국 경제가 다시 반도체에 지나치게 기대는 모습이 되는 것은 경계해야 한다. 자동차, 배터리, 조선, 방산, 콘텐츠 같은 다른 산업이 함께 받쳐주지 않으면 시장 전체의 체력은 제한될 수 있다.
또 하나의 부담은 에너지 비용이다. 중동 평화 기대가 커졌다고 해도 호르무즈 해협 문제가 완전히 풀리지 않으면 국제유가와 LNG 가격은 언제든 다시 흔들릴 수 있다. 유가가 다시 오르면 항공, 해운, 물류, 여행업계에는 비용 부담이 돌아온다. 여행 수요가 회복되는 시점에 항공유 가격이 높게 유지되면 유류할증료와 항공권 가격에도 영향을 줄 수 있다. 증시 상승과 생활물가 부담이 동시에 나타날 수 있다는 뜻이다.
아시아 증시의 이번 상승은 반도체 산업이 다시 지역 경제의 핵심 동력으로 떠올랐다는 사실을 보여준다. 그러나 지수의 숫자만 보고 낙관하기에는 변수가 많다. 인공지능 반도체 수요가 실제 이익으로 이어지는지, 중동 평화 기대가 호르무즈 해협 정상화로 연결되는지, 외국인 자금이 일시적 매수에 그치지 않는지가 중요하다. 강한 랠리일수록 그 뒤를 받치는 실적과 비용, 환율을 더 차분하게 봐야 한다. 지금 아시아 시장은 기회 앞에 서 있지만, 그 기회를 오래 유지하려면 반도체 열기만으로는 부족하다.
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